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2021今期一码一肖一特:三七互娱去年净利27.16亿,“自研”助力业绩创新高

“自研+代理”模式下,三七互娱即将迎来产品爆发年。由于年初产品密集上线,产生投入与产出时间的错配,使得公司利润短期承压,影响市场情绪,而公司基本面持续坚韧,全球化布局提速显著,长线投资价值正在不断凸显。

“自研+代理”模式下,三七互娱即将迎来产品爆发年。由于年初产品密集上线,产生投入与产出时间的错配,使得公司利润短期承压,影响市场情绪,而公司基本面持续坚韧,全球化布局提速显著,长线投资价值正在不断凸显。

三七互娱去年净利27.16亿,“自研”助力业绩创新高

4月29日晚间,三七互娱披露了2020年年报及2021年一季报。其中显示,三七互娱业绩继续保持稳健增长,去年全年实现净利润27.61亿元,较上年同期增长30.56%。

事实上,自2018年,三七互娱就提出了长周期、多元化的出海策略,近两三年内做到知行合一。根据三七互娱披露的数据也能看到,国内市场稳健发展的同时,海外业务在去年再创新高,已成为公司全新增长引擎。

另一方面,三七互娱正不断加码研发,在“自研+代理”模式下,公司即将迎来产品大年。当前公司披露的产品布局已较为丰富,有望在年内释放业绩,为未来的业绩增长提供了更高确定性,机构观点也多表示看好。

海外业务成增长新引擎

公告显示,三七互娱2020年实现营业收入144亿元,同比增长8.86%;实现净利润27.61亿元,同比增长30.56%,营收利润均创上市以来新高。

其中,海外业务进入业绩收获期,成去年业绩增长的一大亮点。数据显示,公司海外业务营业收入同比增长104.34%,同时,公司海外品牌37GAMES覆盖多个国家和地区,游戏类型涉及SLG、MMORPG、模拟经营、卡牌等。

据悉,三七互娱是最早实施“游戏出海”战略的中国游戏企业之一。在经历多年海外布局后,如今公司“精品化、多元化、全球化”的战略似乎已颇有成效。例如,公司于去年8月上线的策略类产品《Puzzles & Survival》,在海外市场表现突出,不仅进入欧美多地区游戏畅销榜前50,拿下日本下载双榜第一,并且一度登顶部分地区策略游戏畅销榜之首。

多款自研移动游戏受到海外市场高度认可,也为公司带来了良好的收益。据sensor tower发布的2021年2月中国手游发行商全球收入排行榜显示,三七互娱名列第8位,当期收入是去年同期的3.33倍,名列中国手游厂商出海排名前列。

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展望未来,三七互娱表示,今年海外市场表现依然可期,丰富的游戏品类储备有望令公司海外营收在2021年再攀高峰,持续为公司贡献收入增长。

“自研+代理”模式下,迎来产品爆发年

当前,游戏行业竞争格局正在发生变化,随着玩家对内容质量的需求不断提升,游戏行业也逐渐由过去的人口红利期过渡到内容红利期。在此背景下,三七互娱这样具备精品研发、发行、运营优势的头部企业有望首先受益。

为保障”双核+多元“多品类战略落地,三七互娱转型“研运一体”战略,推出了包括研发投入、团队建设、激励机制等一系列举措。

去年年报显示,公司发生研发投入11.13亿元,同比增长36.66%,近三年研发投入累积达到24.71亿元,截至报告期末,公司游戏及系统研发人员2343人,同比增幅为48.1%,其中高级研发人员数量也在进一步增加。

对研发投入的重视,是公司业绩稳定的重要原因。公司不断加码研发推出新品类,改善运营提高爆款产品成功率,促进研发投入向游戏产品转化。目前自主研发产品呈现“精品化、多元化”趋势,营收占比已超过50%。

另一方面来看,高品质开发及高频率迭代不仅提高了精品产品对用户的吸引力,也使得大部分自研产品长期维持较高的流水。这些长周期的产品推广周期相对更长(0.5-1年),上线之后的产品周期可以达到3-5年,利润贡献期也相对延长。

由此看来,多元化战略或许会造成短期业绩波动,但这种“延迟满足感”并不是坏事,有望为公司未来营收利润增长提供保障。

落实到具体产品上,三七互娱已在1月初上线了《荣耀大天使》手游,表现优异。2月上线的《绝世仙王》以及3月上线的《斗罗大陆:武魂觉醒》流水表现也都十分出色。另外,公司自研产品《斗罗大陆:魂师对决》在近期获得版号,有望进一步助推业绩增长。

分析观点指出,研发投入将在未来给三七互娱带来足够的产出及回报。自研+代理模式下公司也即将迎来产品大年,2021年强势的新品周期有望助其拿下更高的市场份额。

而关于一季度利润出现波动,三七互娱表示,公司游戏业务具有先投入后回收的特性。由于公司新上线的多款游戏表现优秀,公司持续增大流量投放,使得第一季度销售费用大幅增加。同时,上述多款游戏处于推广初期,对应的销售费用增长率会在这一阶段高于营业收入增长率,进而对报告期内的销售费用率产生阶段性影响。

分析观点认为,一方面是是由于去年同期基数较高,更重要的原因是近期国内外大量产品上线,使销售费用率显著提升,产生投入与产出时间的短期错配,后续将逐步回收。事实上,利润短期“承压”正是公司即将迎来“产品爆发大年”的最好例证。

国内游戏业务稳健增长

整体来看,三七互娱不仅在新市场、新业务上发展势头良好,主营游戏业务也呈现稳健增长。

年报显示,三七互娱去年营收及净利润主要集中于移动游戏业务,报告期内,公司移动游戏业务实现收入132.9亿元,毛利率高达88.85%。

三七互娱表示,主营业务发展良好是公司业绩持续增长的原因,公司在国内移动游戏发行市场精细化运营的优势凸显,最高月流水超过18亿,新增注册用户合计超过3.84亿,最高月活跃用户超过8487万。

三七互娱董事长曾李逸飞表示,未来3-5年公司有着很高远的目标,也对公司的发展充满着信心。而他的信心,无疑正是来自在公司“转型”过程中的一路高歌猛进。

从机构投资角度看,游戏行业作为成长期的新兴赛道,需求端较为强劲,市场规模正在不断扩大。且目前A股游戏板块尚未形成龙头溢价,结合未来市值增长的角度,仍有一定的布局价值。其中,三七互娱作为游戏行业行业头部上市公司,未来有望受益于市场趋势,享受估值溢价。

海外投研机构方面,也对三七互娱给予了颇高评价。近日,全球知名投资研究机构晨星公司旗下ESG评级机构Sustainalytics公布了2021年度ESG最高评级公司名单。三七互娱凭借在信息安全管理、人力资本发展、节能减排等方面的亮眼表现,荣获“全球行业最高评级”称号,并成为全球范围内软件服务行业中表现最佳的企业之一。

据悉,此次评级覆盖范围广泛,共涵盖42个行业的12000多家企业,最终获得“全球行业最高评级”(ESG Industry Top Rated)的仅100余家。

分析观点认为,三七互娱基本盘稳固、第二曲线逐步清晰,成长性突出。公司精准把握三轮游戏行业变革机遇,有望继续受益于变革红利,凭借强大的执行力做大做强。当前公司迎来以研发为导向的新一轮转型,有望进一步打开估值空间,投资价值不断凸显。

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作者: admin

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